Micro-cap funds fundusze inwestujace w najmniejsze firmy

Rynek papierow wartosciowych, mierzony wskaznikiem Dow Jones In dustrialAverage, poszybowal o prawie 10% w pierwszym polroczu tego roku. Wcale niezle, zwazywszy, ze poprzedni rok zamknal sie ponad 30-procentowym zyskiem.

"Najgoretszym" rodzajem funduszy powierniczych jest ostatnio micro-cap. Od marca tego roku do poczatku lipca zyskaly one 21%, podczas gdy Standard & Poor 500 zwyzkowal tylko 7%.

Co to jest micro-cap

Fundusz micro-cap to taki, ktory inwestuje w akcje najmniejszych firm. Nazwa pochodzi od terminu market capitalization, co oznacza wartosc korporacji, mierzona cena jej akcji w obiegu. Kapitalizacje rynku oblicza sie mnozac liczbe wypuszczonych akcji (outstanding shares) przez aktualna cene akcji. Big-caps - to najwieksze firmy, o wartosci powyzej pol miliarda dolarow, mid-caps - o wartosci od $150 do $500 milionow, a small-cap maja kapitalizacje ponizej $150 milionow. Za micro-caps uwaza sie firmy o kapitalizacji ponizej $86 milionow, bo tyle wlasnie wynosi kapitalizacja 10% najmniejszych przedsiebiorstw.

Dlaczego micro?

Podzielmy wszystkie amerykanskie korporacje na 10 segmentow i przyjrzyjmy sie wzrostowi wartosci ich akcji na przestrzeni ostatnich 70 lat - od 1926 do 1995 roku, co obrazuje tabela ponizej. W pierwszym segmencie znajduje sie 10% najwiekszych korporacji. Te giganty, stanowiace 64% wartosci calego rynku papierow wartosciowych zarabialy przez ostatnie 70 lat srednio 9.4% rocznie. Segment 10 zawiera 10% najmniejszych korporacji. Moze byc zaskoczeniem, ze te najmniejsze firmy zarobily dla swoich inwestorow prawie dwa razy wiecej niz olbrzymy, bo srednio 16.5% rocznie. To jest wlasnie powodem, dla ktorego warto sie nimi zainteresowac.

A co z ryzykiem?

Jak wiedza nasi uwazni czytelnicy, tam gdzie sa wysokie zyski, moga byc duze straty. Akcje malych firm moga podwoic swoja wartosc w przeciagu kilku dni pod wplywem przejsciowej mody, po czym spasc rownie szybko. Czy inwestowanie w najmniejsze firmy nie jest rownoznaczne z graniem na loterii? Otoz nie.

Analitycy zbadali wyniki rynku papierow wartosciowych w najgorszej dekadzie od 1926 roku. Najgorszymi tak dla najwiekszych, jak i najmniejszych akcji okazaly sie lata od 1968 do 1977. Najwieksze akcje zyskaly w tej dekadzie srednio 3.2% rocznie, co, z powodu duzej inflacji,spowodowalo strate w wysokosci 32% za ten okres. Inne segmenty rynku stracily podobnie od 33% do 15%. Zaskoczeniem dla samych analitykow byl fakt, ze najmniejsze firmy spisaly sie najlepiej, bo zyskaly w tej dekadzie 1%.

Okazuje sie, ze mimo iz poszczegolne akcje malych firm sa ryzykowne, micro-caps jako grupa jest najbezpieczniejsza ze wszystkich:

Mikrofundusze

Niewiele funduszy specjalizuje sie w najmniejszych firmach. Czesto fundusze majace "micro" w nazwie inwestuja w firmy o kapitalizacji raczej zblizonej do kategorii "mini". Dlaczego tak jest? W miare jak fundusz rosnie, ma coraz wiecej pieniedzy do zagospodarowania. Powiedzmy, ze fundusz ma $500 milionow pod zarzadem. Menedzer aktywnie zarzadzajacy aktywami moze kontrolowac co najwyzej 100 akcji, co daje srednio $5 milionow na akcje. Ale kupujac za taka kwote akcje malego przedsiebiorstwa, fundusz staje sie jednym z jego glownych akcjonariuszy, czym nie jest zachwycona Komisja Papierow Wartosciowych. Ponadto zakup czy sprzedaz takich pakietow, nawet stopniowy, powoduje gwaltowne wahania cen udzialow.

W miare jak fundusz rosnie, menedzerowie nie sa w stanie znalezc odpowiedniej liczby maluchow, by ulokowac w nich naplywajace pieniadze. Jest im znacznie latwiej kupic akcje giganta, jak IBM za np. $60 milionow, niz wyszperac 20 nikomu nie znanych, obiecujacych firm i kupic ich akcje po $3 miliony kazdej.

Ile zarobily akcje amerykanskich firm w latach 1926-1995

Zrodlo: Mutual Funds Magazine

Artykul przedrukowano za zgoda Polskiego Poradnika "Sukces" - 225 Park Line; Douglaston, NY 11363,

tel. (718) 224 - 3492